在股市(shì)高(吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西gāo)点(diǎn)成(chéng)立的(de)主动权益类(lèi)定开基金密(mì)集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大(dà)产品成立(lì)满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示，主动权益(yì)定(dìng)开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是(shì)基金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金公司(sī)要更加前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金(jīn)公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权(quán)益一年(nián)定期(qī)开(kāi)放基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触(chù)发基(jī)金合同终止的(de)情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的(de)基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期最后一(yī)个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基(jī)金的(de)基(jī)金份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在(zài)履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告(gào)和信息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定期开放(fàng)基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的(de)产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研究中心(xīn)高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了(le)应(yīng)对基金集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向(xiàng)于保(bǎo)守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益(yì)市(shì)场表现不好时，距(jù)离开放(fàng)日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也(yě)与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立于(yú)2020年下半年(nián)，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基(jī)金的发行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部(bù)分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也(yě)容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间(jiān)内基金(jīn)业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基金(jīn)公司而(ér)言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利(lì)益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构负责(zé)人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策(cè)略、不同投(tóu)资范(fàn)围的基(jī)金收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的(de)灵活(huó)性限制(zhì)很可能(néng)会影响产品未(wèi)来的超额(é)收益。同时，优质资(zī)产的资金容(róng)量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高(gāo)的管理规(guī)模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机(jī)会，调整投资分布，也可能(néng)会(huì)增加错(cuò)判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构负(fù)责人(rén)也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多(duō)元化的布局，避免单(dān)押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定(dìng)的(de)超(chāo)额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近(jìn)一年新成立(lì)的定(dìng)开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及预期时(shí)，投资者的(de)心态会受(shòu)到一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基(jī)金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基(jī)金经(jīng)理更好施(shī)展投资决(jué)策，有效阻止投资(zī)者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西(dìng)开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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