今年(nián)A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多(duō)位业(yè)内(nèi)人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于基(jī)金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份(fèn)额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议(yì)或(huò)为产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在(zài)不(bù)少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会参(cān)与其(qí)中(zhōng)一(水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼yī)只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过(guò)，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会(huì)比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司(sī)也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆(lù)续(xù)申报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方(fāng)、博时(shí)、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金(jīn)等(děng)多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革(gé)红利(lì)的便(biàn)捷工(gōng)具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值(zhí)体(tǐ)系对(duì)于(yú)资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对(duì)这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场(chǎng)对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下(xià)，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的(de)估值(zhí)重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过(guò)其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基(jī)金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度(dù)看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中国特色估(gū)值体系的推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具备较好的(de)长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资(zī)有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国(guó)务院国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公(gōng)司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报(bào)主题上市(shì)公司(sī)证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位(wèi)水平。截(jié)至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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